精密加工隱形冠軍，“小批量、多品種、高精密”的生產特色在行業內別具一格（gé）


一、特點（diǎn）：小批（pī）量、多品種、高精密
1999年，阿為特創始人汪彬慧於同濟大學機械工程（chéng）係畢業。畢（bì）業（yè）之後，他先（xiān）後在德國海（hǎi）蒂詩、美國柯達、荷蘭飛利浦、美國安德（dé）魯等（děng）外企擔任公司高管。2010年，汪（wāng）彬慧突然從任職多（duō）年的外企辭職，脫離穩定優（yōu）渥的崗位，著手創辦了阿為（wéi）特。


作為精密加工領域的隱形冠軍，阿為特以其“小批量、多品種、高（gāo）精密”的生產特色在（zài）行業內別具一格。


阿為特已掌握“低溫微米推進機構的關鍵製造技術”、“質譜儀高精密高真空腔體工藝”、“超精密鋁合金氣浮導軌的工藝”、“X光機、移動CT的關鍵製造（zào）工藝與裝配技術”等十項核心技術。


在阿為特的產品（pǐn）裏，有幾款產品尤為突出，醫療行業細胞冷凍切片機產品創新就是其中之一。除了醫療器械領域創（chuàng）新之（zhī）外，阿為（wéi）特在科學儀器（qì）、交（jiāo）通運輸等（děng）領域持續突破，其中質譜儀結構件的創新也（yě）是阿為特的一大亮點。


阿為特的優秀產品吸引（yǐn）了國內外知名公司與之合作（zuò）。在科學儀器領域，阿為特是全球知名生物科學儀器製造商賽默飛世爾、全球知名（míng）氣動產品製造供應商Norgren N.V.的核心供應商；在醫療器械領域，阿為特受到全（quán）球（qiú）知名醫療（liáo）成像解決方案提供商銳珂醫療認可，成為其核心供應商；在交（jiāo）通運輸領域，阿為特是全球知名機艙內飾生產商B/E Aerospace、全球知名航空座椅生產商RECARO的核心供應商。半導體樣品已達到上海（hǎi）微電子（zǐ）、華海清科等客戶產品標準，樣（yàng）品 通（tōng）過半導體客戶的（de）供（gòng）應商標準審（shěn）核，為未來（lái）開拓半導體產品奠定（dìng）了（le）基礎。


二、業績穩定增長
公司營收從2019年的1.46億增長至2022年的2.33億（yì），CAGR為16.86%；歸母淨利潤從2019年的2290.43萬元增長到（dào）2022年的2823.71萬元（yuán），CAGR為7.23%。


2022 年公（gōng）司實現營收（shōu） 2.33 億元，歸母淨利潤 2824 萬元；營收略（luè）有增長原因是阿為特受 2022 年宏觀政策影響導致短暫停產，銷（xiāo）售業績增長（zhǎng）放緩。其中，科學（xué）儀器和 醫療器械行業收入（rù）增加，交通運輸（shū）行業收入減少。


2023年1-6月營收為1.01億元（yuán），同（tóng）比減少-11.26%；但歸母淨利潤為1395.14萬元，同（tóng）比增長25.56%。


2020-2022年銷售毛利率（lǜ）分別為33.70%、31.48%、29.63，呈下降趨勢，主要受（shòu）原材料鋁價格上漲影響。但2023年中報（bào）顯示，1-6月銷（xiāo）售（shòu）毛利率（lǜ）為32.89%，相比（bǐ）上年同期增長4.9個百分點。


三、可比（bǐ）公司
阿為特選取豐光精密、優德精密、吉岡精密以及富創精密作為同行可比公司。


滬深可（kě）比公司估（gū）值很（hěn）高。


1、沈陽富創精密設備股份有限公司是（shì）國內半導體設備精密零部件的領軍企（qǐ）業，也是全球為（wéi）數不多的能夠（gòu）量產（chǎn）應用於7納米工藝製程半導體設備（bèi）的精密零部件製（zhì）造商。公司的產品為半導體設備、泛半導體設備及其他（tā）領域的精密零部件，具體包括工藝零部件、結構零部件、模組產品和氣體管路。富創精密科創板新（xīn）股，總市值198億，靜態市盈（yíng）率100多倍。估值高主要是因為半導（dǎo）體業務。


2、優德（dé）精密（mì）工業（yè）(昆山)股份有限公司主（zhǔ）營業務為汽車模具零部件、半導體計算機模具零部件、家電模具零部件（jiàn）等精（jīng）密模具零部（bù）件，以及自動化設備零部件、製藥模具及醫療器材零部（bù）件的研發、生產及銷售。創業板（bǎn）上市，總市值28.7億，估值（zhí）100多倍。估（gū）值高更多是殼價值。


3、青島豐光精密機械股份有限公司是一家以精密機械加工（gōng）和壓鑄製（zhì）造為核心（xīn）的精密（mì）零部件生產企業，主要從事精（jīng）密機械加工件和壓（yā）鑄件等（děng）金屬零部件的研發、生產和銷售。北交所公司，曾經很牛，但隨著業績下滑，股（gǔ）價不斷走（zǒu）低。總市值9億，去年和今年上半年扣非淨利潤大幅下滑，靜態扣非市盈率還有33倍。


4、無錫吉（jí）岡精密科技股份有限公司已進（jìn）入特斯拉、寧德時代、LG等知名企業的供應鏈（liàn）體係，也曾經很牛，但隨著業績下滑（huá），股價不斷探底，從40多元跌（diē）到10送10後（hòu）的（de）5元。總市值9.78億，靜（jìng）態扣（kòu）非市盈率（lǜ）18.4倍。


四（sì）、估值
公司所處行業為“金屬製 品業”（代碼：C33），行業（yè）最近一個月平均（jun1）靜態市盈率為 25.13 倍。同行業可比公司 2022 年靜態市盈率均值為 26.49 倍。


阿為特發行（háng）新股1000 萬股（gǔ），發行後總股本為 7120 萬股，發行價格 6.36 元（yuán），對應發行後總市值（zhí）4.53億元（yuán）。公司流通老股1080萬股，發行後流（liú）通（tōng）股（gǔ）本2080萬股，流通市值（zhí）1.32億元。公司2022扣非淨利潤（rùn）2519.54萬，下降0.4%，發行市盈率為 17.97 倍。公司今年上半年扣（kòu）非淨（jìng）利潤1144.59萬，下降4.12%，動（dòng）態市盈率超過18倍。


阿為特優勢是總（zǒng）市值和流通市值小、發行（háng）價格低、老股少、行業處於（yú）新（xīn）興產業。劣勢是業績成長欠缺，其“小（xiǎo）批量、多品種、高精密”的生產特色，決定了很難大批量工業化生產，和大多數科學儀器公（gōng）司類似，業（yè）績很難具有爆發性增長。


公司可以申購，但這種公司靠的更多是概念與情懷（huái），業績可能不具有爆發性。